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    在美国财政部近日宣布推迟决定中国是否为汇率操纵国的背后,美政府开始力求在双边与多边磋商场合下寻找人民币升值空间;与此同时,市场对人民币升值预期增强,认为人民币或在三季度初开始谨慎升值。

    人民币升值空间换时间

    在奥巴马政府执意作出伤害中美关系的一系列决定后,伴随奥巴马政府重申“一个中国”政策,以及中美领导人之间通话,中美关系起底回暖。

    一方面,4月1日,中国外交部宣布中国国家主席胡锦涛将应邀于4月12日至13日出席在美国华盛顿举行的核安全峰会;另一方面,4月3日,美国财政部部长盖特纳发布了一份措辞兼顾各方感受,却丝毫不失强硬的声明,表示将推迟向国会提交这份包括中国在内美国主要贸易伙伴国汇率政策的报告。

    早在3月底,美方各智库已对上述议题做出研判:美国保守智库彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯·拉蒂（Nicholas Lardy）就在报告中表明,奥巴马政府为了同中国在其他事务方面合作,需要避免给中国贴上一个汇率操纵国的标签。

    盖特纳在声明中指出,推迟报告的原因在于,在未来3个月中,有一系列重要的高层会议,其中包括本月在华盛顿举行的二十国集团财长和央行行长会议,5月份举行的中美战略与经济对话（S&ED）和6月份在加拿大举行的二十国集团峰会。

    在汇率问题上,盖特纳的声明依然强硬,盖特纳认为,中国持续的单一货币挂钩造成了在货币方面的大规模干预;此外,中国不灵活的汇率机制使其他新兴经济体难以允许其货币升值,对于全球经济再平衡而言,中国能实现更加市场化的汇率改革是至关重要的。

    “我们的目标就是在未来的几个月中,在二十国集团峰会以及S&ED等会议中,同中国取得实质性的进展。”盖特纳表示。

    可以看到,中美关系已经回到了正常的对话轨道,其中一个细节是,在高层对话得以恢复后,美国政府暂停使用发动舆情的方式对中国隔空施压,而改用双边和多边的协商方式寻求人民币升值空间。

    美国财政部此份包括中国在内美国主要贸易伙伴国汇率政策的报告一年两次发布,下一次的公布时间为10月份。

    中国美国商会会长孟克文对《第一财经日报》表示:“人民币汇率问题不在我们会员最关注的十个问题之中。其他议题如:市场准入、透明度、知识产权保护等对在华美企更为重要。”

    “汇率改革被认为是深化资本市场和提高资本效率的一系列金融措施之一,其他措施包括:撤销利率限制、加强公司债券市场以及取消资本控制。”孟克文说,“仅仅人民币对美元的升值这一个举措对中国的行业结构和贸易顺差的影响不大。”

    市场对人民币升值预期增强

    与此同时,市场对人民币升值的预期也在增强。

    摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在昨日发给记者的报告中认为,相信人民币将在未来的几个月中,撤出从2008年7月开始的暂停兑美元升值。

    王庆认为,最有可能的人民币升值时间是今年三季度早期或夏季,以2%~3%的调整升值开始,紧随其后的是更逐步的升值,最终年累积升值率达到4%~5%。

    王庆还表示,之所以判定人民币升值的原因在于,目前的货币安排是中国在应对金融危机方案中的一部分,人民币开始升值可以帮助控制近期通胀压力并保证全球自由贸易系统,同时在长期而言重新平衡全球经济,并帮助中国实现货币政策的独立性。

    与此同时,人民币从停止对美元升值中退出将会降低中美之间发生贸易战的威胁。王庆表示,它将有助于吸纳“输入”通胀压力并因此降低通过对更为激进的货币紧缩政策的可能性,所谓的紧缩政策包括对信贷出重手控制或者重启提升利率。

    “我们认为美元兑人民币的比价将会在2010年末到6.54,在2011年末到6.17。”王庆认为,多空两方不对称的“选手们”显示目前美元兑人民币的离岸NDF市场可能是“错的”。

    兴业银行资深经济学家鲁政委则表示,人民币重启升值的具体时间窗口,似乎即将在中美战略与经济对话前后开始,更可能的时间点应在5~7 月之间。

    鲁政委同时指出,鉴于日本的教训,对于在此前已兑美元升值 20%的基础上重开升值,我们应当对升值的幅度极为谨慎。